中东北非局势引发全球经济金融动荡

“经济全球化、风险全球化”，近期中东北非紧张局势的持续升级，不仅引发国际能源、金融与大宗商品市场的异常波动，而且也为“后金融危机时期”世界经济稳定复苏增添新的不确定性和新的冲击，中国该如何规避风险尤为值得重视。

一、中东北非局势引发全球经济和金融动荡

中东北非地区局势动荡正成为全球关注的焦点。始发于突尼斯的骚乱，经过埃及大规模升级后，反政府示威抗议浪潮继续席卷，引发其他中东体制相似的中东和非洲国家连锁反应，黎巴嫩、苏丹、突尼斯、阿尔及利亚、利比亚、约旦、叙利亚、也门、巴林等中东北非国家几乎无一幸免。

中东北非紧张局势继续扩散，使全球金融市场陷入极度恐慌导致市场紧张情绪加重，全球股市随之震荡回落，亚太股市全线下挫，投资者纷纷减持高风险资产。据新兴市场投资基金研究公司统计，仅2月份第一周，全球新兴市场受中东北非国家政局不稳的影响，损失已超过70亿美元。大量资金已经从包括这些国家在内的新兴市场撤出。近期，作为非洲原油储备最多国家的——利比亚政治动荡愈演愈烈，直接推动国际原油价格大幅飙升。纽约原油逼近每桶100美元，布伦特原油逼近110美元，并创2008年金融危机以来的最高水平。此外，避险情绪也带动其它贵金属纷纷走高,国际银价一度触及31年高点，国际金价再次突破1400美元大关。

中东北非局势引起各国的焦虑，国际评级机构纷纷下调其主权信用评级。1月31日，国际评级机构穆迪将埃及的主权债务评级由Ba1下调至Ba2，前景展望定位“负面”。近期随着中东局势的升级，惠誉宣布，将利比亚主权信用评级由此前“BBB+”下调至“BBB”，并警告称如果利比亚政局进一步恶化，将会继续下调其评级。与此同时，标普也宣布下调巴林评级至"A-"，并可能进一步下调对巴林的评级。

二、中东北非局势持续恶化的深层次原因

中东北非目前的危机，冰冻三尺，非一日之寒。这场看似由一起偶然的社会事件引发的政治风波背后，蕴藏着深层次的经济原因。从外部来看，全球金融危机造成的后遗症持续发酵，严重冲击着中东北非国家的经济。从内部剖析，国内经济长年存在的顽疾在久治难愈后，终于被民众的反政府抗议活动所引爆。

1、 全球金融危机对中东北非地区经济产生很大冲击

全球金融危机对中东经济的影响比较广泛，而且剧烈。一是作为贸易收入和国际收入主要来源与财政收入重要来源的石油收入及与石油相关的收入，大幅度缩减，对经济发展产生强烈的震荡；国际范围内商业活动减少影响到该地区的旅游、侨汇；三是是部分资本撤出中东地区的股市、基础设施建设项目、房地产市场、外汇投机交易；四是油价跌落使部分投资者产生不安全感，投资裹足不前，出现流动性的短缺，中东北非地区一些银行甚至出现资金紧张，向国际资金拆借市场筹措贷款也遇到困难，经济增长较为乏力。以埃及为例，石油天然气、旅游、侨汇和苏伊士运河是埃及四大外汇收入来源，它们无一不是紧密依赖世界市场。在这次国际金融危机中，埃及经济受到危机阴影的笼罩，出口受到严重限制，国外投资大幅减少，许多工程项目延误，再加上国际经济不景气，直接影响了埃及经济形势。

2、 高通胀、高失业、高贫困率等民生问题严重困扰中东国家

（1）高通胀是中东非洲国家难以摆脱的问题。多数国家通货膨胀水平高于GDP增速，目前，埃及、苏丹、尼日利亚CPI都在10%以上，持续上涨的物价不断加大了居民的生活成本。

（2）失业率一直高居不下。由于中东城市化发展不平衡，加上工业化和经济发展水平尚不足以创造充分的就业机会，导致中东国家城市失业率长期居高不下，甚至导致就业危机。联合国最近发表一份阿拉伯国家发展报告称，全球经济危机是中东地区的就业创造力大大降低，已造成中东北非地区的失业人口高达500多万人，失业率14%，其中青年人的失业率高达约25%，成为世界失业率最高的地区之一，就业市场继续恶化成为极大的不稳定因素。

（3）贫困分化现象严重。事实上，这些年来，国家巨额的石油收入增长并没有惠及广大民众，中东北非地区国家的贫困率一直高居不下，埃及为0.41，也门高达0.6。即使像“人均收入为世界上最高的国家之一”的沙特阿拉伯，其占人口总数1/4的农民收入在国内生产总值中仅占1%，日益恶化的贫富差距引发了社会底层人民的不满，社会矛盾不断积累。

3、贪污腐败、强权政治导致中东北非国家政局不稳

巨额的石油美元收入使得这些国家经济过度依赖石油资源，收益的过度集中也为一些社会不公现象的滋生提供了温床，导致腐败问题非常严重。穆巴拉克政府的腐败率上升的很快，2010年，透明国际的清廉指数报告显示，埃及评分为3.1（10为最清廉），在178个国家中排行第98位。此外，教派冲突频繁也导致中东北非国家的政权基础不稳，政府几乎失去了管理经济社会风险的能力。

因此，持续升级的中东北非危机看似是由突发事件引起，但根本还是这些国家多年来经济民主改革滞后所导致的，是经济增长停滞、民主乱象、贫富分化、腐败多发、信仰缺失、金融体系脆弱等一系列问题积累的系统性的总爆发。

三、中东北非动荡局势可能对全球以及中国经济带来的影响

中东地区石油储量非常高，随着危机扩散到主要石油输出国，将进一步推高油价，而这或为全球脆弱的复苏蒙上阴影，对中国经济以及能源安全不容小视。

1、 国际油价将持续高位震荡

对国际油价的影响有两个方面：一是对石油供给的影响。根据英国《金融时报》的数据，目前所有抗议活动最为密集的国家（突尼斯、也门、埃及、利比亚和巴林）的总产量仅占全球供应量的3.4%。作为OPEC第八大石油生产国，利比亚日均产油160万桶左右，占全球产量的2%，这与占全球供应量40%的OPEC相比，还不足以对全球供应造成影响，但高盛研究报告也指出，如果动乱持续下去，布伦特原油期货价格就可能升至105至110美元/桶之间，但若骚乱蔓延至沙特等中东大型产油国，油价就有可能创出纪录新高。

二是对全球石油运输的影响。中东地区的石油供应是世界经济的生命线。埃及的苏伊士运河更是世界贸易的动脉与咽喉，通过运河的航运吨位占世界石油贸易量的90%以上。资料显示，苏伊士—地中海管道将原油从红海输送到地中海，日均输油能力约240万桶。IEA预计，如果局势升级导致管道关闭，将需要使用油轮绕道非洲运输，使运输时间延长，并占用油轮运力，有可能推高目前全球运费率。

近期国际能源机构覆盖的28个石油消费国以及中国、印度和巴西等新兴经济体召开会议探讨国际油价波动问题，尽管OPEC成员国表示，要建立新的全球机制稳定能源市场，改善石油供应以及石油库存充裕，以满足市场需求。但从以往经验看，除非市场认定风险因素已解除，否则油价仍会高度震荡。

2、进一步抬高通胀总水平

当前，全球各类基础商品价格在流动性、供给失衡以及突发因素等多重因素影响下加速上涨，通胀正有由发展中国家向发达国家蔓延的趋势，全球整体性通胀的特征愈发明显。IMF数据显示，目前新兴经济体平均通胀率提升到6%以上，并有向发达经济体蔓延的趋势。1月份，欧元区通胀率同比上升2.4%，高于2010年12月份的2.2%，增幅创下27个月新高，美国虽不及欧洲通胀压力大，但CPI环比上涨0.4%，同比上涨1.6%，也为七个月以来的新高，就连长期受通缩困扰的日本，通胀也有抬头的迹象。因此，原油作为重要的基本原材料，其价格的飙升会把成本压力传导至产业链的中下游，导致生产成本大幅上升，使各国输入型通胀压力进一步加大。

3、 损害全球经济复苏

根据国际能源署IEA的测算，2010年，OECD34个工业化成员国，石油进口成本激增2000亿美元至7900亿美元，由此带来的收入损失，相当于OECD成员国的国内生产总值(GDP)下降约0.5%。IEA预计，如果油价持续在每桶100美元以上，可能会对全球经济造成沉重负担。就以目前的油价来说，全球在石油上的支出可能会让GDP减少5%，或使全球所有产品和服务的总价值有所降低，会对脆弱的经济复苏造成伤害。

4、对中国经济的影响不容小视

中东北非局势的动荡会对中国与两地区的贸易、投资、石油供给等方面产生影响（1）贸易方面，我国是非洲第一大贸易伙伴国，2010年中国对非投资约10亿美元，投资存量已超100亿美元，涉及矿业、制造业、农业等多个领域。目前中国在埃及的投资额超过6亿美元，埃及是中国在非洲的第五大贸易伙伴。（2）投资方面，近年来，随着海外投资步伐的加快，中国公司加大了在非洲、中东等自然资源丰富的地区的投资,积极参与到资源开发、工程承包、基础设施建设等多个领域。以埃及为例，根据商务部的统计数据，截至2009年底，中国在埃及投资企业累计1066家，注册资本3.2亿美元，2009年末投资存量为2.85亿美元，承包工程和劳务合作合同金额11亿美元。非洲已跃居为中国第四大海外投资目的地。（3）石油供应方面，2010年中国进口原油2.39亿吨，原油对外依存度已超过50%。中国从中东和非洲的原油进口量占总进口量的81%，其中，苏丹已成为中国在海外最大、最完整的石油投资地，涵盖了勘探采油、输油管、炼油厂和港口等整个石油产业链。中东北非两地政局的动荡会严重威胁到中国能源供应的稳定。

四、政策建议

中东北非是中国极具发展潜力的伙伴，投资和贸易前景广阔，但风险也需高度警惕，需要做好宏观与微观的风险管理：

一是要积极建立风险预警预报系统。中东北非的动荡凸显了中国海外投资所面临的不确定性。从国家层面看，应强化应急能力的建设：重视区域特点，区别不同行业，划分层次级别，建立健全国家风险预警应急机制。从企业层面看，中国企业在赴中东、非洲、拉美等地投资前，要先从内外部两方面指定相应的应对预案,分析自身的应对能力和可能出现的新型风险,建立危机管理机制和应对方案,并及时采用风险管理和保险解决方案来各种突发因素所导致的损失。

二是强化面向全球的能源供应能力建设，推进能源进口渠道多元化政策，“多元发/多能并举”，改变单一进口源的脆弱性。一方面，有序发展煤炭，稳步发展石油，加快发展天然气，大规模发展核电，积极有序发展新能源和可再生能源，多渠道提高国内能源的供应能力。另一方面，应从全球视野出发，着力增强能源公司国际竞争力，提高资源勘探开发技术和装备水平，强化面向全球的供应能力建设，深度参与全球能源开发，增强对国际能源市场的影响力，同时加快完善我国的多层次能源储备体系建设，把能源风险管理提上国家战略性议程。

三是采取正确的跨国经营策略，从源头上降低政治性风险的发生概率。如在海外战略性资源（如石油天然气）开发行业，中国企业参与之前，首先要确定参与形式，面临股权安排和非股权安排两种策略的选择。在股权安排中，又有直接投资和迂回投资（即通过自己持股的第三国公司到东道国投资）之分，股权比例也有全资、合资两种。一般说来，在法制相对完备、社会安定、与我国无重大政治冲突的发达国家，可以选择股权安排，以便最大限度地获利。法制越完备、与我国政治冲突越少，就越应该采取直接投资形式，只要企业财力足以支持，股权比例也越高越好。相反，在法制不完备、社会不安定或与我国存在潜在重大政治冲突的国家，我国企业应优先选择非股权安排。东道国法制越不完备、社会越不安定、与我国潜在政治摩擦越多，我国企业越应当采取非股权安排或迂回投资方式，持股比例也越低越好。

四是通过专业投保为企业提供各种风险保障。企业在海外投资、经营和并购时，也可考虑各种专业投保。增加政治风险保险是一个非常专业的险种，主要是针对一些不利的政府行为，或者政治暴力，如没收、征用、国有化，开采权/许可/租约的取消，营业中断，货币不可转换、外汇转移限制，以及贸易中断给企业造成的财产损失。企业可以就海外的股权投资和资产，贷款、货物或原材料供给，贸易和租赁交易，以及根据合同提供货物或服务等投保政治风险保险。

（作者系国家信息中心预测部副研究员、经济学博士后）